蓝鲸新闻3月31日讯，3月31日，龙江交通（601188）披露了2025年年报。2025年，公司实现营业收入7.7亿元，同比下降23.77%；归母净利润为1.68亿元，同比下降5.58%；扣非净利润约为1.62亿元，同比下降14.18%。
毛利率提升成为本年度财务表现中较为突出的积极信号。东北地区毛利率达42.93%，同比上升12.14个百分点。该提升主要源于龙翼投资在净额法下营业成本大幅减少3.3亿元，部分抵消了信通地产房地产销售成本上升7737.67万元及哈大、绥大高速养护成本增加的影响。
然而，盈利效率呈现阶段性分化。第四季度扣非净利润仅为238.37万元，占全年扣非净利润的1.48%，显著低于前三季度合计占比；同期Q4营业收入为3亿元，占全年营收的39.13%。单位收入对应的扣非盈利水平大幅下滑，显示Q4盈利效率承压明显。
现金流压力同步加剧。经营活动现金流量净额为2.55亿元，同比减少68.66%，收缩幅度远超营收与净利润变动。主要原因包括：龙翼投资销售回款减少2.97亿元；叠加支付2024年度沥青采购款1.80亿元。两项因素共同导致营运资金周转压力阶段性上升。
费用端结构性变化值得关注。研发投入金额为798.82万元，同比增长452.58%，占营业收入比重升至1.04%；但研发人员数量减少至33人，财报明确指出，因2025年科研项目减少、半数研究项目委托外部机构和院校完成，内部研发人力配置相应收缩。销售费用为703.60万元，同比增长85.27%，增速显著高于营收降幅，在营收规模收缩背景下仍逆势攀升，对利润形成一定侵蚀压力。
公司收入结构持续向“高速+水电”双轮驱动演进。高速公路业务收入占比达50.21%，水力发电业务收入占比20.16%。其中，水力发电业务系通过2025年度100%收购黑龙江水运建设发展有限公司新增主业，此举亦推动完成对东北地区水运资产整合，强化区域清洁能源运营布局。
资产整合带来结构性优化的同时，亦伴随阶段性规模调整。收购水运公司后，东北地区毛利率同比提升12.14个百分点，但同期营业收入下降23.77%，归母净利润下降5.58%，显示整合效应尚处于过渡阶段，规模与效益的再平衡仍在进行中。
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